目前PVC管道为我国塑料管道主导产品，紧张得益于PVC 的本钱上风。

我国PVC、PE、PPR、其他管道产量，分别约占塑管总产量的55%/25%/10%/10%

大体上PVC、PE、PPR 管道可分别对应房地产前端（建造）、市政工程（建造）和房地产后端（装修）

长期来看，家装、市政、燃气等领域需求仍在提升，且水体管理、地下管廊、海绵城市等根本培植需求增速较快

再来看看我国A股与H股紧张上市公司：中国联塑、永高股份、伟星新材、顾地科技等。

产量比拟——

中国联塑——2017年产量200.48万吨，占全国产量超过13%。
永高股份——2017年产量44万吨。

顾地科技——2017年产量20.54万吨。

伟星新材——2017年产量19.83万吨。

把稳，联塑、永高的经营性现金流净额2017年下滑明显，但二者缘故原由却不太相同，联塑是由于应收账款周转变慢，同时搪塞账款减少导致现金流下滑

而永高股份则是由于毛利率从2016年的27.54%低落为2017年22.94%，导致现金流下滑明显

我国塑料管材龙头企业净利润率高于外洋企业，Aliaxis与Wavin归母净利率多在5%旁边，而中国联塑在10%旁边，伟星新材更是超过20%，净利润率的差异大概率来自于国内外环保与人工本钱的差异

我们也曾对部分化工建材行业的公司做过分析，包括万华化学、东方雨虹、中国巨石等，分别属于MDI、防水材料、玻璃纤维赛道

在此，我们也将这三个赛道与伟星新材所在的塑料管材赛道进行比拟。

先看MDI赛道——环球竞争市场。

目前环球产能约为850万吨，需求约为650万吨，市场规模约为200亿美元。

MDI赛道紧张运用于建筑、家电、轻工业等领域，MDI上游为石油化工，受此影响，行业需求呈现出范例的周期性，价格颠簸较大

MDI产品及生产工艺技能哀求较高，行业存在技能与资金壁垒，家当格局呈寡头垄断格局。
截至2018年4月，环球前五大厂商为万华化学（180万吨+BC 30 万吨）、巴斯夫（160万吨）、科思创（146万吨）、亨斯曼（90万吨）、陶氏（113万吨），这五家企业名义产能规模 719 万吨，产能占环球总产能约85%。

MDI产品附加值高，无运输半径限定的特点。
生产商对下贱企业享有较高议价权，竞争格局较好，有利于调节行业的周期属性。

2017年MDI景气度较高，万华化学MDI毛利率为55.41%，行业景气度较低的2015年，毛利率为32.99%。

预知后续，且听下回分解

不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎