直播主题：AI持续演绎，人工智能如何布局？

直播韶光：2023年11月29日16:00

麻绎文：投资者朋友大家好！
本日我给大家分享一下近期市场行情不雅观点，以及人工智能主题干系的投资机会。

一、看好跨年行情

近期，大家可以创造A股市场的感情有所提振，如果我们不雅观察上证综指，从前期2900点相比拟较低的位置逐步修复，回升到3000点以上。
市场短期虽然有一些颠簸，但是我们可以看到北上资金流出的速率明显放缓，市场感情有所好转。

我们以为这个是由几个方面成分共同影响，一方面是外洋美联储加息预期逐步结束，从目前芝商所的利率不雅观察工具来看，今年12月份和明年2月份大概率还是会停滞加息的，到明年3月份开始逐步有降息涌现的可能性，包括近期美联储的表态，相对来说还是逐步在从鹰派往鸽派去转变。

大家可以创造一个比较明显的特点，公民币的汇率近期升值比较快，从美元兑公民币的汇率来看，从前期7.35的高点已经快速回落到7.12。
也便是说，在公民币大幅升值的趋势之下，经济基本面和外洋加息预期都利年夜大好人民币资产表现。

从海内宏不雅观经济基本面角度来看，在今年三季度，各项经济数据涌现一定的增速下滑迹象，包括我们看到像社零、固定资产投资等这样一些数据，实在还是有一定的颠簸。
进入到四季度之后，市场开始新的预期，期待未来经济修复的趋势和方向，特殊是像前期政策逐步落地之后，包括房地产的认房不认贷，大家对付以地产为代表的投资端修复还是有一定的信心。
其余，像前期非常主要的万亿国债增发落地之后，海内里央政府赤字率也有一个提升，这是过去二十多年来没有过的政策上的打破。

以是，整体市场对付宏不雅观基本面的信心有所修复。
在各方面成分的浸染下，A股市场的投资感情相对来说有一定的好转。
当前短期涌现的颠簸，我们以为，一方面市场回升到了前期的密集成交区，确实部分资金有获利止盈需求。
另一方面，特殊是这几周，整体市场短缺一些经济数据或者宏不雅观政策的高频指引。
以是，当前短期市场涌现一些颠簸，我们以为相对来说还是比较正常的。

后续，对付跨年的行情，我们还是依然看好的，紧张是多方面的成分的影响：

第一，政策维度来讲，市场肯定还是对后续稳增长政策有比较强的期待和预期。
这里面紧张缘故原由是大家对付12月份中心经济事情会议，以及对明年初地方和全国两会可能会有一系列政策出台，有比较高的期待。
如果政策出台超预期，对付后续宏不雅观经济基本面、明年A股盈利增速的预期，都会有一定上修的可能性。

第二，在跨年的阶段，每每市场流动性相对来说比较宽松，特殊是春节前一段韶光，市场主体还是有一定资金上的需求，央行流动性的投放也会比较积极，每每会通过公开市场操作等等形式去掩护市场的流动性。
在这个阶段，市场上每每比较随意马虎涌现跨年行情的情形。

第三，如果从盈利角度来讲，到明年1月份开始，逐步会有上市公司四季报和年报预报表露，市场也会探求景气度相比拟较高的方向达成共识，产生一些潜在的投资主线。

从这几个角度来讲，实在我们还是比较看好A股后续跨年行情的表现。

短期市场涌现一定的颠簸，大家实在不用过于悲观，特殊是上证指数目前在3000点附近的位置，从估值的角度来讲，处于过去十年差不多20%分位，相对来说也是比较低的位置。
回顾历史，大家实在也可以创造，上证指数在3000点以下的位置，每每都是比较不错的布局机遇。
在3000点附近，实在投资性价比还是相对来说比较高的。
以是在当前阶段，我们还是比较看好A股市场后续的行情机会。

二、可以重点关注人工智能家当链机会

近期我们关注到人工智能干系主题又涌现了生动度提升的情形。
大家回顾一下A股市场，包括美股市场人工智能主题的投资，都是从去年下半年逐步开始的。

首先，从家当趋势角度来回顾，人工智能的发展或者本轮天生式人工智能行情的火热，是从去年下半年ChatGPT发布开始的，国内外的科技巨子相继布局大模型，催化了家当趋势以及成本市场的行情。

为什么ChatGPT的发布对市场产生了这么大的影响？我们以为最主要的缘故原由还是本轮人工智能主题的变革来源于天生式的人工智能。
回顾人工智能的发展，在ChatGPT之前，更多还是剖析式的人工智能，它所能做的一些事情紧张还是大略的预测、剖析，对付人类事情的替代性还没有那么强，能做的事情相对来说比较构造化。

随着ChatGPT发布往后，它的通用性相对来说更强，也更加靠近于大众理解的人工智能。
比拟一些我们传统打仗到的人工智能，比如说像手机里的智能语音、家电的智能交互等等，它所能够实现的任务，是通过事先设定好的程序或者任务类型放在详细的模型背后。
我们作为利用者，向一些人工智能的语音或者能智能交互的家电，发出我们的指令之后，它再逐步匹配自己对应的模块，完成相应的任务和交互。

对付像ChatGPT这一类天生式人工智能来讲，它的能力相对来说更加泛化。
当我们向ChatGPT为代表的大模型提问的时候，不会限定于比较有限的话题，我们可以去问它一些数学问题、逻辑判断，乃至可以让它帮我们制订健身的方案、文案的策划等比较宽泛的事情，这是这次天生式人工智能最大的差异，它能够更加地主不雅观给你输出一些笔墨，乃至是图像、语音、***等内容。

未来，它的长期发展也会逐步在互联网上，扩充人工智能创作内容的比例。
从Gartner估量的情形来讲，到2025年，天生式人工智能在互联网上天生数据的计策能够达到10%，目前是不到1%的比例，以是天生式人工智能未来的发展是非常迅速的。

我们可以看到，未来它可以和各行各业的智能终审察结合，包括智能汽车、人形机器人等等。

从行业维度来讲，它可以和办公软件相结合，像外洋微软的OFFICE现在已经能够集成整体GPT-4的模型，赞助利用者在PPT、EXCEL、WORD等等办公软件上进行办公。
举一个大略的例子，比如在GPT上面，你给OFFICE供应一些素材，以及你的想法，它能够自动根据这些素材天生一个完全的PPT。
从这个角度讲，天生式的人工智能，能够在很大程度长进步我们的事情效率。

从它商业化落地的情形来讲，目前微软和人工智能相结合的OFFICE的运用，也实现了收费的功能，面向企业用户的定价是每个月收30美元的用度。

一方面，我们可以看到天生式人工智能能够提升我们整体的事情效率，其余我们也看到它收费的落地，也表示了人工智能在商业化方面的进展，相对来说还是比较迅速的。

我们可以看到，由于今年GPT-4的发布，人工智能大模型已经具备了多模态的功能。
所谓多模态便是它不但是能够剖析、处理和输出笔墨，未来它还可以逐步处理和输出图像、音乐，乃至是***等等更多种形式的内容。

今年比较火热的图形软件Midjourney，其实在很多行业有实际运用的落地，包括像美术、游戏等等行业，都可以通过文生图的功能实现原画创作、美术上的修正等等功能，这一块能够很大程度节省各行各业的韶光和人力上的本钱。

当古人工智能家当链处于快速发展的阶段，对付A股市场、美股市场来讲，人工智能家当链比较明显的受益方向是TMT板块，紧张便是像打算机、通信、电子以及传媒四大块，实在这也是今年上半年行情表现非常火热的几个行业。

回顾这一轮行情，从去年下半年开始，9月海内发布了重磅的信创政策指引，推进未来几年海内党政系统和主要行业的信创，也使得包括打算机软件在内的板块，有一定的行情表现。

到了11月份，随着ChatGPT的发展，市场开始逐步关注人工智能家当链的投资机会。
对付A股市场来讲，今年上半年，TMT板块的成交额占比一度处于一个非常高的位置，像TMT四大板块的成交额，在今年上半年很多时候，都在二十几个一级行业当中排在前四，它的交易生动度相对来说非常高。

短期，TMT板块行情的上涨也比较快，今年上半年，传媒里面的游戏ETF（516010）最飞腾幅实现了翻倍，包括算力干系的通信ETF今年上半年最飞腾幅超过60%。
以是TMT板块，在今年上半年，受益于人工智能行情的催化，有非常不错的表现。

到了二季度之后，人工智能家当链有一定的调度。
我们以为背后紧张的缘故原由是，成本市场预期相对来说走得比较快，短期干系的行业板块涨幅比较巨大之后，随着二季报逐步表露，市场创造短期古迹没有那么快兑现，干系板块估值短期拔得比较高，市场打得比较迅速，以是涌现一定颠簸。

经历了二、三季度的调度之后，近期干系板块表现重归生动，比如像游戏在内的传媒板块近期涨幅还是比较迅速的，这和家当趋势也有一定的干系性。
在三、四季度我们可以看到AI下贱的运用在逐步落地，其余对付下贱的算力板块来讲，海内干系的光模块、做事器等等上市公司订单逐步落地，在今年四季度到明年古迹放量的确定性相对来说还是比较高的。

不管是从家当趋势，还是上市公司盈利角度来讲，从四季度开始，市场逐步切换到明年的市场预期，我们以为人工智能家当链在飞速发展的阶段，当前处在家当发展的早期，实在还是可以重点关注干系家当的投资机会。

三、人工智能三要素：算力、算法和数据

1、算力

整体来讲，算力是人工智能最主要的环节，它有比较高的门槛，特殊是最上游的半导体芯片家当链。
人工智能算力紧张是利用GPU芯片，在GPU的市占率情形方面，外洋两家巨子的市占率整体加起来能够达到90%以上，以是这一块还是有很大国产替代的空间。

以外洋最大的英伟达为例，一方面，它的算力性能在环球处于遥遥领先的位置，其余，人工智能开拓的生态，短期没有其他算力芯片能够去替代，以是英伟达整体垄断的地位，短期还是很难被快速冲破。
从英伟达最新的季报情形来看，来自中国的收入大概在环球的占比能够达到20%，也有千亿公民币级别比较大的市场空间。
未来这一块，实在有很大的国产替代空间。
对付海内算力芯片开拓公司来讲，未来如果能够替代英伟达10%的份额，实在便是百亿级别营收的空间，就能够创造千亿级别市值的上市公司。

从外洋制裁的角度来讲，今年大家可以创造外洋制裁在不断加剧，在去年美国商务部的牵制方法出来之后，今年还是有一些牵制的升级，包括A800、H800这样一些英伟达比较前辈的算力芯片也逐步对海内禁运了，最近是英伟达会延迟H20芯片的推出韶光，可能在一定程度上也受到科技摩擦或者外洋制裁事宜的影响。

对付海内企业来讲，今年其实在加剧算力芯片的备货，这一块像海内几家科技巨子基本都因此几万张的数量去囤算力芯片。
其余，华为的昇腾，包括其他的科技巨子，也有在逐步自研自己的算力芯片，海内的国产替代也在逐步推进。

从家当链的维度来讲，虽然在设计环节，海内还是有比较强的技能实力，但是晶圆代工还是受制于上游材料和设备国产的短缺。
我们把芯片设计出来之后，须要交给环球龙头晶圆代工厂去做代工。
当前中国大陆整体晶圆代工的实力，和环球前辈水平有差距，紧张是由于核心的设备和材料很难做到完备的自主可控，包括像设备领域的光刻机、刻蚀机以及薄膜成机这三大核心设备，国产化率在20%旁边或者20%以下；材料领域，核心的光刻胶、抛光液、抛光垫等等上游的材料，国产化率相对来说也比较低。

长期维度来讲，人工智能算力的发展，肯定会对半导体芯片家当的自主可控提出更高的哀求，对付海内家当链的发展也是比较明显的利好，这是半导体芯片家当链的情形。
可以关注芯片ETF（512760）。

其余在算力环节，今年大家关注度比较高的便是光模块家当链。
在人工智能算力领域，须要把算力芯片集成到算力做事器当中，形成一个比较大的算力做事器集群。
在做事器之间，还是有比较大量的通信数据传输需求，这里面会催生光模块家当链的发展。

比如像今年英伟达推出的第三代DGXA100的AI做事器，它的网络端口能够达到200GB/秒的传输速率。
对付这个网络架构来讲，它可能须要利用800G的光模块，以是大家今年对付光模块谈论比较多，紧张缘故原由也是由于像800G乃至下一代1.6T的新产品处于逐步放量阶段，包括像一些光点供封装的CPO，和线性直驱的LPO等等低功耗方案，日益受到市场关注。

从人工智能家当链发展的角度来说，根据外洋研究机构的预测，2025年环球光模块市场规模有望增加到85亿美元，对应2022到2025年的年均复合增速能够达到18.6%，AI是这个中比较主要的驱出发分。
特殊是AI干系的光模块市场规模，在2025年有望达到34.1亿美元，2022到2025年的复合年均增速能够达到44.9%。

目前从海内光模块厂商在环球市占率的情形说，2010年，环球光模块市场还是以外洋玩家为主，海内厂商的份额不到20%，但是到了2021年，海内厂商市占率能够达到一半以上，像2021年环球前十大光模块厂商当中，国产能够霸占六席的位置。
以是整体来讲，海内光模块公司技能实力有比较明显的打破。

海内算力环节的通信设备，特殊是光模块的厂商，在今年四季度包括明年，随着它订单和古迹的开释，市场还会逐步加大对它的关注，不管是从古迹增长，还是估值角度来讲，还是有很大的提升空间。
可以关注通信ETF（515880）。

2、算法

在算法领域，目前海内子工智能大模型开拓厂商的技能路径，基本还是沿着ChatGPT的路径在跟踪，整体技能实力也在逐步向ChatGPT3.5靠近，部分运用领域技能实力，可能是逐步靠近ChatGPT3.5，乃至逐步往GPT4去靠近，以是在算法领域，我们处于在追赶的阶段，整体还有很大的提升空间。

其余，从海内大模型落地或者商业化运用角度来讲，实在也有很多政策支持，包括今年8月《天生式人工智能做事管理暂行办法》落地，未来人工智能领域的监管逐步完善，对付人工智能大模型的运用也起到了催化的浸染。

3、数据

数据方面是海内大模型和外洋比较差距比较大的环节，紧张缘故原由是海内优质中文数据的资源，相对英文数据资源比较稀缺。

当前海内科技巨子自身的大模型演习，更多还是依赖于自身的数据资源，包括像我们熟知的一些科技巨子，它本身在搜索引擎或者社交资讯等等方面有独特的数据上风，对付它本身的模型演习会产生一定的利好。

从开源数据角度来说，目前海内干系厂商紧张集中在传媒板块的上市公司，随着海内数字经济的发展，开源数据资源的代价或者整体定价会逐步清晰。
比如今年初国家数据局建立以及数字中国方案的发布，包括今年数字经济家当链的逐步发展，都是利好数据资源的代价。
到明年，上市公司的数据资源有希望逐步入表，形成上市公司资产真个资产，这一块对付传媒板块具备数据资源的上市公司，它的代价会一定程度上得到提升。

这一块是人工智能家当链，我们从算力、算法以及数据环节，逐步给大家阐发了投资不雅观点。

四、半导体家当链有望景气上行

下一块，我们给大家详细阐发一下今年关注度比较高，特殊是近期家当链表现比较突出的半导体芯片家当的机会。

从市场角度来看，半导体芯片家当链有很多干系的标的，比如芯片ETF、集成电路ETF以及半导体设备ETF等等，很多投资者都不太清楚这些品种之间的差异。
首先，给大家先容一下半导体、芯片以及集成电路三个观点的差异。

半导体，指常温下导电性能介于导体和绝缘体之间的材料，大家常见的像锗、硅等等材料都属于半导体材料的范围。

集成电路，可以理解为由这些半导体材料制成的超大规模电路的凑集，让一些电容、晶体管、电阻等等器件在这个硅片上一起事情，整体运用占到半导体下贱的80%，比较于其他的半导体运用，它的工艺难度会更高。

芯片，芯片是集成电路的载体，大家可以把它理解为半导体的材料以及集成电路技能终极的下贱运用，以是芯片观点更趋向于终极产成品的观点。

从当前投资的角度来讲，半导体芯片家当链已经进入到景气度逐步触底回升的阶段。
根据美国半导体协会统计的发卖额数据，环球半导体发卖额在去年9月份首次涌现同比负增长，此后持续下滑，到最新的9月份数据还是在同比负增的阶段。

这里面我们不雅观察到一个征象，半导体发卖额同比负增的增速，在过去几个月有比较明显的收窄征象，包括我们看它环比的数据，环球半导体发卖额截至9月已经连续7个月实现环比增长，也便是说半导体家当连发卖额当前已经在景气修复向上的阶段。

从价格角度来讲，今年四季度半导体芯片家当链也涌现了一定景气改进的趋势。
根据Trendforce的研究数据，今年四季度手机端存储芯片的价格，涨幅逐步扩大到13%-18%，也便是说在今年四季度，实际上家当链已经涌现了涨价的情形，背后的缘故原由还是和家当链整体产能去化、供需构造的改进有很大的干系性。

一方面，今年环球存储芯片巨子都提出了自己减产的操持。
需求端来讲，今年三季度包括华为、苹果等等新手机的发布，实际上也催化了海内手机换机的需求，在供需两端共同浸染之下，存储芯片的价格在今年四季度涌现了一些上行的迹象。

我们看像三星等存储芯片龙头的情形，它估量在今年四季度存储芯片价格调涨10%到20%，到明年一季度和二季度会逐步再调涨20%，存储芯片的价格实在也能够反应当前家当链景气向上的趋势。

接下来，我们再看下贱需求的变革，半导体芯片下贱需求，个中60%差不多在手机和电脑这两个非常主要的偏消费的环节，目前导致半导体芯片家当链景气下行非常主要的缘故原由是，这两块需求的疲软。
从2021年下半年开始，手机、电脑出货的同比增速有一个逐步下滑的趋势，导致半导体芯片家当链行情，从2021年下半年开始迎来了比较永劫光的调度。

估值角度来讲，像中华半导体芯片指数、中证半导体材料设备指数的估值逐步在今年二、三季度回落到了历史的低点，以是家当链景气度对付行业行情的影响还是比较大的。

从下贱需求来看，今年二、三季度，也涌现了比较明显的改进迹象。
三季度环球智好手机的出货量同比下跌的幅度缩窄到了1%，PC市场出货同比增速缩窄到了7%的跌幅。
从PC的出货量连续7个季度同比下滑，过去两个季度已经实现环比增长，整体跌幅进一步收窄，解释包括像PC、智好手机等等这样一些消费品的家当链需求已经在逐步回暖。

综合各方面成分来看，当前半导体芯片家当链已经进入到景气度上行的大趋势当中。

其余我们还可以不雅观察中游晶圆厂成本开支的情形，从最新中芯国际发布三季报的情形来看，它把自己整年的成本开支上调到75亿美元，相较于二季度指引的63亿美金，提升了大概18.1%。
晶圆厂的扩厂，一方面表示对付下贱需求的看好，另一方面有国产替代大的逻辑在。

从去年以来，美国、日本、荷兰等等在半导体设备、材料领域，领先地位比较突出的国家都是陆续出台了对付中国大陆出口牵制方法。
像一些关键的设备材料，目前对海内来讲还是有很大的国产替代需求。

一方面，晶圆厂加速导入海内的设备材料，另一方面下贱需求拉动家当链的扩产，当前，半导体芯片家当链有很好的投资机会，特殊是今年我们发行了半导体设备ETF（159516），聚焦上游国产化率比较低的设备和材料这两个领域，后续弹性有望更大。

从中长期的维度来讲，我们可以不雅观察到，像设备领域的上市公司三季度的条约负债处在同比高增的阶段，表示当前设备环节这样一些公司在手订单比较充足，对付明年、后年整体古迹预期来讲，它的古迹增长就有比较高的确定性，这一块是半导体芯片家当链的情形。
可以关注半导体设备ETF（159516）、集成电路ETF（159546）。

五、多重成分利好游戏板块上行

今年A股市场另一个比较火热的方向，来自于下贱的运用，特殊是游戏环节，像游戏ETF今年上半年最大涨幅取得了翻倍的净值和价格的增长，这一块表示了游戏家当基本面、景气的修复，其余和AI运用的落地也有很大的干系性。

从家当维度来讲，游戏受到天生式AI的影响非常深远。
大家可以想象一下，游戏这样一个家当，它覆盖了美术、音效、***等各个维度，都和天生式人工智能有很大的结合空间。

从游戏开拓维度来讲，这里面包含了剧情策划、美术设计、代码撰写等等环节，大型手游还有主机游戏的开拓，须要的韶光能够达到两到三年乃至更长的韶光。
特殊是像这里面的美术环节的本钱，很多时候能够占到50%以上，这一块都可以通过人工智能进行一定的替代。
比如通过文生图的功能，可以很快制作一些游戏厂商的原画，在开拓韶光和人力本钱上，都能够实现很大的节约。

其余，游辱弄法和人工智能结合之后，可以产生很多创新点。
像海内手游厂商已经在将人工智能逐步落地，涌现了人工智能嵌入的NPC智能交互的功能，玩家去游戏里和NPC进行对话的时候，不像以前那样是事先设定好的固定交互内容，它的交互内容或者它的回答可能是千人千面的。
对付游戏玩家来讲，每次去玩这个游戏的内容，可能给他带来的新鲜感更加不同。

这一块是从人工智能家当发展角度来讲，一方面可以节省游戏开拓的本钱，另一方面可以带来玩法上显著的创新。
像近期在游戏音效领域，海内游戏厂商也在逐步落地人工智能，去合针言音，逐步替代人力的配音。
从韶光、成本来讲，都有很大的节约。

从游戏家当基本面角度来讲，今年有一个比较明显的景气度向上的趋势。
首先，在2021年和2022年，游戏上市公司的古迹下滑比较明显，这里面非常主要的缘故原由是在2021年7月份，海内游戏版号逐步进入停发阶段，到了2022年4月份，游戏版号逐步规复发放，使得游戏公司能够逐步上线自己的新游戏，产生新的流水。

从版号发放的角度来讲，今年前10个月已经发放了9批次版号，国产版号下放了786个，比较2021年的592个版号，2022年的468个版号，它的增幅相对来说是比较明显的。
后续，随着国产游戏版号发放的逐步稳定，新游戏有望给干系公司供应比较稳定流水上的增量。

对付游戏公司来讲，今年和明年都处于古迹修复、景气上行的趋势当中。
从伽马数据统计来看，今年1到8月，海内游戏市场同比增幅达到7.15%；环球游戏市场，2024年到2026年的复合增速能够达到4.2%。

不管从短期的景气修复，还是从长期市场增长维度，游戏行业都有比较不错的投资代价，再结合人工智能运用的落地，这一块能够有效提升板块的估值情形。
综合各方面成分，如果大家关注运用端，游戏行业是一个非常不错的投资方向。
可以关注游戏ETF（516010）。

六、可以关注科创板100ETF（588120）

对付科技板块投资来讲，今年的主线不但人工智能，近期医药生物板块的表现非常突出，过去几年集采、医保会谈等等政策，对付市场感情有压制，今年带来的预期相比拟较充分，包括集采在内的医保政策，贬价幅度逐步趋向于稳定，以是市场对付整体药品贬价的预期逐步规复到常态化。

其余，在今年二、三季度，大家关注度比较高的反腐等等事宜的影响下，短期冲击了板块的市场感情，随着正常医疗需求逐步修复，包括常规医药领域的学术会议重新召开，医药板块投资感情得到比较明显的改进。
当前医药板块还受到外洋GLP-1减重降糖药大品种的催化，映射海内这样一些家当链，包括像一些质料药、医药外经办事的CDMO公司，包括海内有减重降糖药开拓的创新药上市公司，都会受到一定的利好催化，这些都共同导致了近期医药板块的表现相比拟较突出。

其余，机器人家当链，一方面作为大模型下贱运用的终端，其余一方面，随着下贱制造业需求的复苏，机器人家当链进入到景气上行的阶段。
我们可以看到，像外洋特斯拉的人形机器人，在未来三到五年韶光逐步进入到量产阶段，近期会进行行走测试，这样一些事宜都会催化科技或者高端制造家当链，呈现出不错的行情和机会。

大家可以不雅观察到，近期股票市场的流动性相对来说比较宽松，利好于中小盘风格的表现，像科创100指数，近期的弹性相对来说比较大。
近期有很多资金流入到科创板100ETF这样的工具性品种。

科创板100指数，它选取了科创板里面，剔除掉科创50指数之后，市值排名差不多前100的上市公司，它的均匀市值差不多在140到150亿元旁边的区间，相对来说，是偏中小市值的风格，比较适宜于当前宏不雅观经济弱修复、整体流动性比较宽松的环境。
近期，我们可以看到它的行情表现，相对来说是比较强势的，在市场反弹的阶段，表现出比较强的上涨弹性。

从科创板100指数自身的特点来讲，实在它的行业分布有泛科技的属性，截至最新的数据情形，医药生物行业占比31%，电子行业占比在19.8%，电力设备在19.5%，机器设备在10.5%，这四块是比较权重的板块。
比较于科创50指数，科创50指数电子行业的占比能够达到50%以上，也便是说科创50的投资还是会更加受到半导体芯片家当链的影响。
对付科创板100指数来讲，它的泛科技属性就会更强。

其余，科创板100指数的市值下沉也会更加明显，由于科创板50指数身分股均匀市值能够达到500多亿元偏大的市值，对付像科创板100指数，一百四、五十亿元的均匀市值来讲，它的市值下沉就会更加明显。
在这方面，不管是从机构资金的配置，还是从北向资金的配置，相对来说此前都处在比较明显低配的状态。
今年大市值或者大盘蓝筹的公司，它的筹码构造相对是比较拥挤的情形，随着机构资金和北向资金做一些市值下沉的动作之后，一些中小市值的公司会逐步受到市场的关注。

其余，我们不雅观察到科创板企业非常重视研发投入，从科创板研发用度占业务收入的占比情形来看，过去几年，基本坚持在10%旁边这样比较高的研发投资比例水平。
创业板基本在4%-5%旁边，主板相对更低。
科创板的高研发投入，也会支撑它未来保持长期高盈利增速前景。

我们看科创板100指数的盈利预测情形，2024年和2025年净利润增速的预期，分别能够达到83.61%和43.42%，也便是说科创板100指数的古迹增长支撑非常强，这也是它在当前这个阶段，行情弹性震荡非常主要的缘故原由。

综合科创板100指数自身的行业市值，以及它的盈利弹性等等各方面特点来讲，如果大家看好A股市场后续跨年的行情机会，又想布局相对来说比较有弹性的方向，就可以关注我们的科创板100ETF（588120），它也是凑集了半导体芯片，打算机、人工智能家当链干系的上市公司，从长期的发展前景来看，有比较强的发展属性，大家可以做一个偏中长期的关注。

总结来看，在外洋流动性改进以及海内宏不雅观经济修复的大背景之下，A股市场可能会涌现比较不错的跨年行情，以是建议大家可以关注人工智能家当链干系的芯片ETF、半导体设备ETF、集成电路ETF、通信ETF、游戏ETF、软件ETF，以及具有泛科技属性、受益于中小市值风格以及科技发展风格的科创板100ETF的投资机会。

风险提示：

投资人应该充分理解基金定期定额投资和零存整取等储蓄办法的差异。
定期定额投资是勾引投资人进行长期投资、均匀投资本钱的一种大略易行的投资办法。
但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能担保投资人得到收益，也不是替代储蓄的等效理财办法。
无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于稠浊型基金、债券型基金和货币市场基金。
基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者把稳。
板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章剖析不雅观点之赞助材料，仅供参考，不构成对基金古迹的担保。
文中提及个股短期古迹仅供参考，不构成股票推举，也不构成对基金古迹的预测和担保。
以上不雅观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。
如需购买干系基金产品，请您关注投资者适当性管理干系规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。
基金有风险，投资需谨慎。

逐日经济***