“一周锐评”，是老虎证券投研团队与《锐问》联合出品的一档商业评论栏目。

每周，我们会就当下商业热点，给出一些自己的不雅观点和思考。

本周锐评重点工具：#DoorDash、#C3.ai、#爱彼迎、#泡泡玛特。

1、# DoorDash

背景：

12月9日，三个华人创办的外卖公司DoorDash在美国纽交所上市，发行价102美元。
挂牌首日股价涨超80%，市值达到580亿美元。

问题：

CNBC财经评论员Jim Cramer认为目前这个价格过高了。
你们如何评价？

锐评：

DoorDash估值的底气，来自其增长相对快的市占率。
Uber Eats和Grubhub都以城市为大本营。
DoorDash则以美国屯子和郊区这类富人区为紧张阵地。
相对而言，DoorDash在份额扩展上上风更大一些。

按照Doordash招股书的说法，目前为止，它已经霸占50%的美国外卖市场份额。
UberEats占26%，排第二。
并购排第四的Postmates（7%）后，UberEats合计拥有33%的市场份额。
Grubhub比较惨，已经被挤到只剩16%。

从市场的景气程度上看，下半年，美国的疫情环境对加快推动外卖的”刚需化”也有很大帮助，类似于上半年美团的环境。

不过财务上，Doordash在今年前9个月调度后税息折旧及摊销前利润（EBITDA）刚刚翻正，类似于18年的美团。

如果以发展股的标准去评判它，我们更期待，它的财报信息会公布“市占率保持稳定的65%，通过优化配送效率提高毛利率”。
这样才真正进入收成期。

2、# C3.ai

背景：

本周三的IPO里，一家叫做C3.ai的云打算公司广受关注。
作为计策投资，这次IPO，微软也参与个中。

问题：

这家云打算公司是干什么的？为什么受到微软青睐？

锐评：

C3.ai是一家企业人工智能软件公司。
借助C3，用户可以构建自定义运用程序，不需编写代码即可运行AI模型。
或者，利用针对不同行业需求量身定制工具，例如帮银行减少在贷款申请上的韶光，或帮助制造业公司进行预测性掩护。

C3.ai的年夜志是为2740亿美元的人工智能市场做事。
微软投资相称于配置了AI做事行业的广阔赛道。

同时，微软和C3.ai本身在商务互助上关系密切，C3可以接入包括微软Azure在内的多个云平台。
成为股东后，也方便开拓更多的商务互助。

3、# 爱彼迎

背景：

12月10日，共享经济公司Airbnb在纳斯达克交易所上市。
定价68美元每股。
公司估值高达470亿美元。

问题：

从180亿到470亿美元，Airbnb身价为什么能涨这么多？

锐评：

Airbnb虽然是共享经济鼻祖，但和其他新锐企业比较，有一个相同的地方——都具备“破圈”的基因。

比如Airbnb做民宿，房屋源大部分是个体户的闲置空房，后来为了扩充房源类型也引进了专业公寓和酒店。

如果类比为视频行业的话，Airbnb就像B站一样，又有用户生产内容，又有版权专业内容一样。
而做传统酒店预订领域的对手Booking，对标过来，则更像爱奇艺。

再加上爱彼迎爆发式的投入，也恰好遇上了环球共享住宿需求的开释，这些都是成本看好爱彼迎的缘故原由。

4、# 泡泡玛特

背景：

12月11日，泡泡玛特正式在喷鼻香港联合交易所主板挂牌上市，开盘价77.1港元/股，涨幅一度超100%，市值超千亿元。

问题：

泡泡玛特值1000亿元么？为什么？

锐评：

从观点和营收增速来看，泡泡玛特具备稀缺和发展的双重特性。

作为新股，上市后股票供需不平衡的征象，是推动市值扩展的一个成分。
比如这次上市，泡泡玛特由于独特的盲盒观点，还登上了抖音热搜；也有很多投资者宁肯放弃京东康健，也要上车泡泡玛特。
可见市场热度之高。

如果以目前的发展性，给泡泡玛特一个估值的话：

考虑到上半年疫情期间，泡泡玛特的营收增速尚且能保持在50%的增速，那么假设整年营收增长70%，且预估2021年泡泡玛特营收增速在50%。

同时，净利率保持在19年同期的27.9%不变，那泡泡玛特2021年的经调度净利润或在12亿公民币，折合14亿港币，2021年的市盈率（PE）大致在68倍。