1、接下来经济的发展情形便是一个词“稳中向上”，虽然一季度的经济复苏比预期要低，但也要想到政策还会连续超预期，我们还是可以预期更加乐不雅观一点，对消费总体还是要保持谨慎乐不雅观。

2、现在整体来看，还是一个构造性机会，就当下来讲，我以为还是要关注人工智能AI对经济的影响。
今后人工智能的运用领域会越来越广，相称于过去的“互联网+”，现在可能便是一个“人工智能+”的时期。

这个时期会对某些行业产生影响，对付一些新的盈利模式、消费模式的涌现，可能是未来的一大热点。

3.对付当下的投资机会，我以为低估的品种还是值得投资的，由于我创造A股总体指数的估值水平在过去几年不断下移，但今年明显有止跌的迹象，这是总体指数上，详细到行业，还是看性价比，详细有三个方向…

4.面对AI的发展，还是要找一些行业龙头，创造一些未来有潜力的精良公司。
由于现在整体AI干系的估值水平实在并不便宜，盲目追涨恐怕还是有一定的风险。

近日，中泰证券首席经济学家李迅雷，在一次线上直播中，对宏不雅观经济情形和成本市场表现进行回顾和展望。

以下是投资作业本（微信ID：touzizuoyeben）整理的精华内容，分享给大家：

接下来经济“稳中向上”，预期更乐不雅观

用一个关键词词来总结接下来2023年经济的发展情形，便是“稳中向上”，虽然一季度的经济复苏比预期要低，但也要想到政策还会连续超预期，我们还是可以预期更加乐不雅观一点。

对付五一假期有关出行以及消费复苏的情形，从这一次的特色来看，出行数据还是非常亮眼的，旅游、休闲、餐饮这方面的需求比较刚性，大众消费方面可能会弱一些。

从整年来看，我以为对付消费还是不要过于乐不雅观，由于消费具有构造性特色，过去消费环绕着像汽车、住房这两项展开，现在这两项对付消费的拉动浸染在减少。

以是对付消费，我们总体还是要保持谨慎乐不雅观，但这里面的特色更多还是表示在构造上，跟中国经济的构造特色、成本市场反响出来的也都比较类似。

现在可能是“人工智能+”的时期

面对外部环境的变革，投资该当要做一个相应的变革，也便是创新。

现在整体来看，还是一个构造性机会，而且从2015年这一轮的牛市涌现回落之后，A股市场总体呈现出一个很明显的构造机会。

当然这里也有一直的变革，便是投资热点在不断的切换，这里面一个大的趋势便是新旧动能的转换。
从小方面来看，它伴随着各种热点的涌现，比如医药板块、以白酒为代表的食品饮料板块，还有像科技类的，总体来讲还是处在一个景气度比较高的背景之下。

其余，随着政策调度，政策支持力度加大，新能源领域里面的投资机会一贯比较多。
但由于板块的轮动，它的估值到了一定阶段之后可能须要有一个调度，其他板块由于它的估值水平在调度过程中又下移了，它的代价又显现出来，所以是在不断的切换中。

就当下来讲，我以为还是要关注人工智能AI对经济的影响。
过去我们有过很长一段韶光的“互联网+”时期，人工智能不是一个横空出世新的东西，10年、20年古人工智能已经在不少领域得到了广泛运用。

现在环球的关注热点都在Chat GPT上面，今后人工智能的运用领域会越来越广，相称于过去的“互联网+”，现在可能便是一个“人工智能+”的时期。
这个时期会对某些行业产生影响，对付一些新的盈利模式、消费模式的涌现，可能是未来的一大热点。

探求内生增长动力，还要守住估值

从宏不雅观角度，为什么景气投资比较适宜当下基本面的情形？我认为，由于经济的发展在不断变革，没有一种增长模式可以一劳永逸，没有一个企业可以永久走在时期的前面，引领时期发展。

作为投资来讲，尤其是权柄投资，它的最大好处在于要选择什么，或者要放弃什么，它的决策过程是非常快的，以是在这方面如果你是一个企业，你要改变你的主营业务、换一种行业去投资的难度非常大。

正因如此，企业的生命周期常日要比我们预想的短， 作为投资来讲，就要进行景气度的研究。
每个阶段都有每个阶段的企业崛起、行业升级，当然有些是长周期的，有些是短周期的，比如房地产崛起肯定是长周期的，中国的房价上涨至少超过20年，在这一漫长的周期里面，你投资房地产、买地大部分韶光都可以赢利。

当然现在来看，显然房地产的上行周期基本结束，中国经济又面临一个很大的选择，过去经济由于城市化、人口红利，我们在这种模式下的出口、房地产都非常好。
现在出口在回落，房地产投资增速去年也涌现大幅回落。

在这种新的格局下面，我们更多要探求内生增长动力，尤其是在新旧动能转换下，我们要参与科技的前沿发展，参与新能源替代传统能源，新能源汽车不断替代传统汽车，人工智能这一场对劳动生产力的提升也带来很大影响，我们也要积极参与。

当然在参与过程当中，还是要守住估值，你要看它背后的底层逻辑是什么，这些好的行业里面未必所有的企业都能够起来，这里面还有良好劣汰，比如二八征象。
以是从投资角度，虽然你很随意马虎找到一个现在热火朝天的行业，但你未必能找得到这个行业当中的精良企业。

低估品种值得投，三个方向

对付当下的投资机会，我以为低估的品种还是值得投资的。
由于我创造A股市场的估值水平在过去几年不断下移，但今年明显有止跌的迹象。
我指的是总体指数，详细到行业还是要算性价比，有些行业虽然估值低了，但由于行业不景气，我以为还是要避免。

就我个人而言，详细有三个方向。

第一个是创新。
科技引领社会的发展、进步，科技可以带来劳动生产力的提高，现在人工智能肯定是一个方向，它的运用领域，从办公室、医疗、无人驾驶，还有金融行业，实际上它的特点是过去第一次工业革命、第二次工业革命都是通过机器来替代人力，这使得体力劳动大幅减轻，像打算机的发明，互联网、人工智能实际上是替代我们的脑力，对付今后的社会发展、经济增长都有很大的浸染。

第二个是消费。
中国经济过去紧张靠投资拉动，消费相对的浸染比较低，今后消费的浸染可能会增大。
虽然现在整体消费的规复力度比预期的可能要低一点，这里面还是会有比较永劫光的发展空间。

第三个在于市场规范。
我们也提出探索建立中国特色的估值体系。
我们过去有哪些估值是扭曲的，比如央企、地方国企的估值水平到底是高了还是低了，比如港股跟A股实际上不少股票是同股同权，但价格差异很大，今后随着市场不断的规范，价差会不会缩小，估值体系这块还是很值得研究的。

“AI+”可跟“互联网+”相提并论

关于AI时期的到来，AI时期从现在的变革到未来还会有多少变革？我不是这方面专业的，我也不太清楚，但总体来讲，我以为人工智能实际上是在逐步的逐步替代我们的大脑，带来劳动生产率的提高还是比较明显的。

人工智能可能是目前正在进行的第四次工业革命或者第四次科技革命，那有没有这么大的效果？我毕竟不懂技能，也不好直接断言，但我以为大家要保持不雅观察，便是看看这方面的扩展领域、引申的领域会有多大，我以为至少“AI+”可以跟“互联网+”相提并论，“互联网+”也是催生了好多行业的崛起和发展。

同样道理，在AI大变局里面有喜有忧，至于是不是会带来大量人的失落业，这也未必。
当你这个行业不能做了，又会有新的行业产生，新的行业会崛起，以是还是有值得我们高兴的地方，毕竟给经济和成本市场注入了新的活力。

虽与国外AI有差距，但中国AI运用处景能紧贴天下前沿

在这一轮AI的发展中，Chat GPT带来民众的高度关注，作为天生型人工智能，它紧张还是靠三个方面。

一个是算力，便是打算的能力和速率到底有多大，这跟人工智能芯片干系；第二个是算法，这就靠你的根本研究；第三个是平台，也便是数据量的多少。

这三个方面我们可能还是偏掉队，由于中国在研发投入方面更多乐意花在末了环节，便是我们比较善于商业化的运用。

在运用处景上面我们该当不会掉队。
由于海内巨大的人口基数，中国上网的人数量也非常大，这方面中国跟天下能够紧贴前沿领域，不至于被人家拉开过大的差距，但是寻衅和风险也是存在的。

探求AI行业龙头，盲目追涨有风险

作为普通投资者，面对AI的发展，要想对AI有一个深刻的认识，达到非常专业性的、技能型的水平是挺难的。

以是还是要依赖于专业辅导。
或者最大略的办法，接下来可能也有一些AI ETF或者主题类基金产品能够涌现，作为配置还是须要的，不能够由于有这么大一个变革时期你不去参与，由于海内市场基本上以个人投资者为主，而中国个人投资者普遍偏好对热门话题投资主题的追求，可能市场存在一定的盲目性，但是它确实现在迎来一个风口。

第二个方面，我以为还是要找一些行业龙头，创造一些未来有潜力的精良公司。
由于现在整体AI干系的估值水平实在并不便宜，盲目追涨恐怕还是有一定的风险。

李迅雷 从业证书编号：S0740517010007

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本文作者：褚倩，王丽 来源：投资作业本

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